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M & A

Unternehmensbewertung - Kennen Sie den Wert Ihres Unternehmens?

Wie funktioniert eine Unternehmensbewertung?

Proventis erstellt im Rahmen von M&A-Transaktionen regelmäßig Unternehmensbewertungen. Weitere Anlässe für eine Unternehmensbewertung sind der Börsengang eines Unternehmens (IPO), das Ausscheiden eines Gesellschafters oder die Ermittlung von Umtauschverhältnissen im Rahmen von
Fusionen.
Die in der Praxis üblichen und vom IDW (Institut der Wirtschaftsprüfer) zugelassenen Bewertungsmethoden sind die Discounted Cash Flow Methode (DCF) und die Multiple-Methode. Darüberhinaus verwendet Proventis auch den Real-Optionsansatz. Mit Simulationsmodellen wie z.B. der Monte-Carlo Simulation werden Annahmen mathematisch begründet.
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Ihr Mehrwert

Eine aussagekräftige Unternehmensbewertung stärkt Ihre Verhandlungsposition als Käufer oder Verkäufer erheblich und hilft Ihnen bei der Durchsetzung eines fairen Kaufpreises. Die Unternehmensbewertung und -analyse von Proventis ist State of the Art. Zugriff auf aktuelle Research-Daten und die Erfahrung aus einer Vielzahl von Transaktionen unterstützen Sie bei der Ermittlung eines "neutralen" Unternehmenswerts.
Zudem erstellt Proventis für Sie mit Hilfe aktueller Software-Tools eine Rating Indikation nach allen gängigen Methoden und zeigt Ansätze zur Optimierung Ihrer Bonität auf. Dies erleichtert Ihnen den Zugang zum Fremdkapitalmarkt.
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Praxisbeispiel der Multiple-Methode

1. Identifikation von Vergleichsunternehmen	2. Ermittlung der Multiples	3. Berechnung des Unternehmenswerts	4. Berechnung des Eigenkapitalwerts
Suche nach Vergleichsunternehmen, die dem Zielunternehmen hinsichtlich folgender Kriterien sehr ähnlich sind: Unternehmensgröße Branche Phase Prüfung der Verfügbarkeit von Unternehmensdaten, aus denen sich die Multiples ableiten lassen	Ableitung der Multiples aus der jeweiligen Bezugsgröße (Umsatz, EBITDA, EBIT und/oder Jahresüberschuss) im Verhältnis zum Unternehmenswert Multiples lassen sich aus den Daten börsennotierter Unternehmen (sog. Peer Groups) und aus Daten von vor kurzem erfolgten M&A-Transaktionen (sog. Recent Transactions) ableiten. Korrekturen für Größe, Anteile, etc. sind in diesem Beispiel nicht berücksichtigt	Der Unternehmenswert errechnet sich aus dem jeweiligen Multiple, multipliziert mit der Bezugsgröße (Umsatz, EBITDA, EBIT und/oder Jahresüberschuss).	Um den Kaufpreis der Eigenkapitalanteile zu berechnen, werden die Nettofinanzverbindlichkeiten (NVF) zum Abzug gebracht. Nettofinanzverbindlichkeiten sind die zinstragenden Verbindlichkeiten der Passivseite (z.B. Bankdarlehen), abzüglich der liquiden Mittel (Kassenbestände, Schecks oder Guthaben bei Banken).
Aufbereitung der Daten aus den Vergleichsunternehmen. Dazu werden jeweils Unternehmenswert und EBIT ermittelt.	Der Multiple der einzelnen Vergleichsunternehmen wird errechnet, indem der EBIT ins Verhältnis zum Unternehmenswert gesetzt wird (U‘Wert / EBIT). Um anschließend einen Gesamtmultiple zu erhalten, wird aus den einzelnen Multiples der Median berechnet.	Der über die Vergleichsmultiples errechnete EBIT Multiple (in diesem Beispiel 4,5) wird mit dem EBIT des eigenen Unternehmens multipliziert.	Für die Berechnung des Eigenkapitalwertes bzw. des Kaufpreises sind zusätzlich die NFV (Zinstragende Verbindlichkeiten abzüglich liquider Mittel) abzuziehen; im Beispiel betragen die NFV 2,75. Der Eigenkapitalwert errechnet sich nun folgendermaßen:
U1: 1,0 EBIT und 4 U-Wert U2: 2,0 EBIT und 10 U-Wert U3: 1,5 EBIT und 6 U-Wert U4: 5,0 EBIT und 25 U-Wert	U1 EBIT-Multiple: 4,0 U2 EBIT-Multiple: 5,0 U3 EBIT-Multiple: 4,0 U4 EBIT Multiple: 5,0	Eigenes EBIT: 3,5 Mio. Multiple: 4,5	Bankdarlehen: 3 Mio. Kasse: 0,25 Mio. NFV: 2,75 Mio.
	Median EBIT Multiple: 4,5	Unternehmenswert: 15,75 Mio.	Eigenkapitalwert: 13 Mio.